Mondays chatter
Неужели мы ничему не научились за последние два года?
Итак, давайте начнем с очевидного. Как за несколько дней мнение перевернулось к неизбежному снижению ставок.
Вот отличный график, показывающий, что происходило.
Прогнозы пиковых ставок упали по всем направлениям, но имеет ли смысл такая резкая переоценка? И все из-за того, что один ужасно управляемый банк накрылся?
И еще один плохо управляемый банк (всегда) в беде.. (ссылка)
Я не хочу слишком преуменьшать риски в банковской системе, но мы уже много раз проходили через это, особенно с европейскими банками. Их общая капитализация выглядит нормально. Поскольку, правило для капитализации (Базель-III) сделало свое дело.
А вот доступная ликвидность - это более сложный зверь, за которым нужно внимательно следить. Будет ли это внезапным риском, зависит от того, насколько сильно все запаникуют. По иронии судьбы, эти эпические качели ставок привели к повышению стоимости активов, тем не менее, должны ли мы считать, что финансовая стабильность действительно находится под угрозой, или это было больше похоже на массовую истерию?
Всего понемногу и всё взаимосвязанно.
Вот несколько мыслей: максимальная занятость по-прежнему волнует центральных банкиров меньше всего. Эта галочка поставлена. Безработица находится на рекордно низком уровне. Это уже вчерашняя проблема.
Финансовая стабильность может быть сдержана с помощью свопов ликвидности (для устранения несоответствия в сроках погашения). Это не идеальный вариант, но это вариант. Эти механизмы не являются дешевыми или бесплатными деньгами. Проценты взимаются по действующим ставкам (сейчас они намного выше, чем были), так что для банков это не праздник. Доверие - совсем другое дело... Инфляция во всем мире по-прежнему высока. Чисто на этой основе, если центральные банки сделают паузу - они потеряют мяч, мы сойдем с ума, и все повторится снова. По крайней мере, на некоторое время. Им нельзя доверять. Мы любим правильные вещи. И веселье. Весь смысл цикла ужесточения заключается в том, чтобы ужесточить финансовые условия и заставить людей бояться будущего - это естественная эволюция ужесточения кредита. Напуганные инвесторы - не тратят деньги. Напуганные кредиторы - не дают в долг. Этот процесс уже начался, а финансовые условия не смягчаются.
На фоне последних событий, сколько еще "теневого" ужесточения будет в планах?
Кредит - это топливо и смазка для экономического двигателя.
Теперь, когда все смотрят на банки, на их нереализованные убытки, недобросовестную практику кредитования, ситуацию с ликвидностью и сокращение процентной маржи (снижение прибыли), поскольку они платят более высокие ставки для поддержания/привлечения депозитов, осторожность в кредитовании, несомненно, начнет действовать, поскольку экономика замедляется и инфляция тоже.
Вот мой прогноз, - до тех пор, пока центральные банки сохраняют курс, или по крайней мере, будут стараться убедить нас в этом.
Для ЕЦБ, это повышение ставки на 50 б.п. - они еще больше отстают от инфляционной кривой.
Для ФРС, это продолжение повышения ставки на 25 б.п. (за заседание), пока экономические данные не заставят их отказаться от этого.
Как насчет ценообразования ставок в США? Мне кажется разумным, где-то между красной и зеленой линией - на уровне (или около) 5%, а затем снижение к концу года.
Все зависит от того, как будет развиваться экономика. Если мы будем придерживаться текущего сценария, я думаю, что рецессия наступит в 3/4 квартале 2023 года. Я не думаю, что мы увидим возвращение кривой ставки ФРС к прежним экстремальным значениям.
Игра окончена.
Теперь, когда они что-то сломали, мы все должны быть напуганы, но как ни странно, шансы на мягкую посадку, только увеличились благодаря этому.
Bitcoin:
Если мы начнем рассматривать BTC/USD, то увидим, что после одного из крупнейших недельных ралли, цена собирается закрыться на новых недельных максимумах и на более высоком объеме, чем за последние шесть недель.
В настоящее время, нет никаких причин быть медвежьим - у нас есть импульс, направленный вверх, бычья недельная структура и закрытие выше ключевых уровней на хорошем объеме. При всём при этом, мы сейчас движемся прямо к следующему крупному кластеру 28700$ и 30000$, который, как я ожидаю, выступят в качестве сопротивления, поэтому искать длинные позиции здесь, на мой взгляд, не имеет смысла.
Скорее, быки хотят увидеть более высокий минимум выше 25000$ и 200МА, которая сдерживала цену в этом длительном диапазоне, в этом сценарии, я буду покупать и ожидать прорыв через 30000$ при следующей попытке.
Если мы посмотрим на дневной график, то увидим, что среди индикаторов нет признаков замедления тренда, и мы закрылись выше 360MA. Я бы ожидал увидеть всплеск в начале недели до диапазона 28,8 - 30к, за которым последует своего рода отказ и коррекция к области 25200$ - 25450$, в течение следующих двух недель, где быки хотели бы увидеть более высокий минимума для поддержания этой структуры.
Для тех, кто находится в стороне, этот уровень будет ключевым для увеличения длинных позиций. Если и когда мы начнем закрываться выше 30000$ - я хочу уточнить, что было бы крайне удивительно, если бы это произошло с первой попытки - то я рассматриваю уровень 39600$, как следующее серьезное сопротивление.
Я полностью убежден, что мы сформируем "неверие" цикла, после чего, мы продвигаемся к 61,8% коррекции медвежьего рынка, прежде чем скорректироваться на ~50% и затем следующая попытка достичь исторических значений.
Если мы закроемся ниже 360MA и 25000$ (сопротивление предыдущего диапазона) на недельном таймфрейме, то я вернусь к нейтральной позиции.
Ethereum:
ETH/USD
Если мы посмотрим сначала на ETH/USD, то увидим, что после нескольких недель консолидации, цена собирается прочно закрыться выше линии тренда от исторического максимума (на более высоком объеме), чем за предыдущие 6 недель, в течение которых цена консолидировалась. Это многообещающе, и учитывая, как долго мы консолидировались под сопротивлением, я бы ожидал увидеть рывок до 2031$, где есть сильное сопротивление.
Пока мы можем удерживаться выше 1700$, я думаю, имеет смысл сохранять бычий настрой, и я бы рассматривал любое падение в эту область (в начале следующей недели), как возможность для увеличения длинных позиций.
Если мы опустимся на младшие временные рамки, то увидим, что цена вырвалась за пределы 360MA и предыдущей поддержки на 1742$, - если мы провалимся в начале недели, я бы искал возможность покупки около 1730$ со стопом ниже 1610$ и целью 2000$.
Больше здесь добавить нечего.
ETH/BTC
Невероятно. Цена сломала (ту самую) линию и мы наконец-то увидели, что пара вышла за пределы узкого диапазона консолидации, и мы потеряли середину диапазона на уровне 0,0688 и собираемся закрыть неделю ниже 0,066.
Учитывая контекст этого движения, я бы сейчас ожидал увидеть движение к 0,0594 в качестве более сильной поддержки, где я бы искал формирования дна, - если мы начнем формировать дно в этом месте, то вероятно, пары ALT/BTC начнут опережать рынок.
Позже на этой недели, я опубликую пост по альтернативным инструментам.
Я надеюсь, что вы нашли, что-то полезное для себя в этом чтении, и благодарю вас за поддержку моей работы!