С точки зрения теории инвестирование кажется делом простым.
Вы покупаете то, что дорожает.
Это основано на рыночной аномалии, согласно которой победители, как правило, продолжают побеждать, до тех пор, пока не перестанут побеждать.
И рынки показали, что существует два различных типа импульса.
Устойчивый импульс - обусловленный прибылью и структурными изменениями и тд.
И импульс, обусловленный ажиотажем и ликвидностью.
Опасность инвестирования на основе импульса заключается в попадании в ловушку бесполезного ралли.
Это вещи, которые взлетают до небес из-за коротких сжатий или ажиотажа среди розничных инвесторов, но которым не хватает фундаментальных показателей для поддержания цены.
Когда музыка останавливается, они не просто корректируются - они обваливаются.
Это происходит везде.
И на предстоящий год, все ищут возможность из высокодоходных ставок на различных рынках.
Однако мы не можем позволить себе такую роскошь, игнорируя индекс доллара и не имея предварительного мнения, основанного исключительно на анализе цен.
Цена всегда говорит сама за себя - она подтверждает наши ожидания или разрушает их.
Именно поэтому я начинаю анализ с изучения структуру рынка, импульса и ключевых уровней.
Только после того, как картина на больших интервалах ясна, я позволяю себе углубляться в детали, чтобы не потеряться в шуме мелких колебаний.
Итак, Доллар США - это основная резервная валюта мира.
Центральные банки держат огромные объёмы долларов в резервах, а международные расчёты по большинству товаров и финансовых инструментов идут именно в долларах.
Большинство сырьевых товаров (нефть, золото, металлы, сельхозпродукция) ценообразуется в долларах.
Укрепление доллара делает товары дороже для держателей других валют - поэтому движение доллара напрямую отражается на ценах сырья, акций компаний-экспортеров и валютных рынках.
Другими словами - мировая финансовая система завязана на долларовой ликвидности.
Таким образом, движение доллара - это первичный сигнал для оценки глобального рынка, часто опережающий макроэкономические данные.
Это не просто валюта.
Это центральный индикатор глобальной финансовой экосистемы.
И если игнорировать доллар при оценке рынков, вы фактически упускаете главный глобальный фильтр, через который проходят все макроэкономические и финансовые сигналы.
Глядя на индекс доллара, мы наблюдаемое долгосрочное укрепление доллара после глобального кризиса 2008 года.
Доллар находится в бычьем суперцикле, формируя серию многолетних более высоких максимумов и более высоких минимумов, начиная с минимума 2008 года на уровне 70 и затем поднимаясь до максимума 2022 года на 114,77.
Этот уровень стал последним циклическим максимумом, после которого DXY сформировал многолетний диапазон между уровнем поддержки 101 и уровнем сопротивления 107, отклоняясь выше и ниже этого диапазона, но большую часть этого периода проводя внутри него.
Затем в четвертом квартале 2024 года индекс доллара закрылся выше этого диапазона, что совпало с пиком настроений и позиционирования в пользу дальнейшего укрепления доллара.
В январе 2025 года DXY снова достиг пика, почти идеально повторяя фрактал на который я указывал более года назад.
Далее последовало ослабления и DXY потерял весь поствыборный рост, закрылся ниже нижней границы диапазона на уровне 100, достиг дна на 96,2 и большую часть второго полугодия консолидировался там, с несколькими отскоками, но ниже уровня 100, который теперь выступает в роли сопротивления.
Итак, мы начинаем 2026 год с индекса DXY на уровне 99, зажатого между минимумом 2023 года на уровне 100 в качестве сопротивления и поддержкой диапазона на уровне 96.
На этом более высоком временном интервале наблюдается медвежья структура, поскольку квартальное закрытие ниже 99, а многочисленные отказы от ключевых уровней поддержки, превратившихся в сопротивление, указывают либо на продолжение консолидации, либо на еще одно снижение.
Если в первом квартале мы встретим сопротивление ниже 101, я ожидаю пробоя ниже 96 и ретеста крупной поддержки около 92.
Даже беглый взгляд на долгосрочный тренд показывает, что это все равно будет более высоким минимумом в рамках структурного бычьего рынка.
С чисто структурной точки зрения: DXY может опуститься даже до 90 и это все еще не будет сигналом о конце гегемонии доллара.
Если в первом полугодии мы все-таки проторгуем 93, как я ожидаю, то именно там, на мой взгляд, произойдет финальная фаза консолидации, после которой мы начнем подъем и новый циклический бычий импульс укрепления доллара с перспективой ретеста максимумов 2022 года (где-то в 2027 году).
Если же в этом квартале мы закроемся выше 101, это аннулирует мои ожидания еще одной волны вниз, и я буду уверен, что циклические минимумы для индекса доллара уже пройдены.
Переходя к месячному таймфрейму, мы видим, как развивались предыдущие циклы и грубые сходства с текущим, причем цикл 2017 года выглядит наиболее знакомым.
Мы пробились выше диапазона, заманив в ловушку поздних покупателей, затем откатили всё ралли до нижней границы диапазона и пробили ниже.
Если обратиться к 2017 году, то сейчас мы находимся, где-то во втором полугодии того периода, переходящем в начало 2018 года.
И если рассматривать динамику, она столь же слаба, как и в период с июля 2017 по июль 2018 года или с июля 2020 по июль 2021 года, но именно в эти периоды доллар укреплялся и восстанавливался, и на мой взгляд, динамика указывает на продолжение этой тенденции и здесь.
Вопрос, произойдёт ли это внутри текущего диапазона или с более низких уровней, зависит от нескольких факторов, но чисто с точки зрения ценового действия и рыночной структуры - мы должны ожидать продолжения снижения, пока DXY остаётся ниже 101, что делает 101 моим ключевым уровнем на 2026 год.
Именно здесь я буду ожидать отклонения и дальнейшего снижения.
Тем не менее, месячное закрытие выше этого слияния сопротивлений - в идеале с месячным RSI выше 50 - сильно затруднит аргументы в пользу дальнейшего ослабления доллара.
До тех пор техническая картина остаётся слабой и предполагает как минимум зачистку минимумов 2025 года, а скорее всего - еще один финальный импульс вниз в направлении 94.
На мой взгляд, на календарный год заложено слишком мало снижений ставок, и это вместе с другими динамиками будет оказывать давление на DXY в первой половине 2026 года.
Принятие выше 101 и мы пробиваем 110 по пути в 2027 год и продолжаем рост дальше - это благоприятный период для увлечения долларовой доли в своем портфолио.
Доллар не мертв.
Однако, если мы опустимся ниже максимумов 2009 года и двух предыдущих циклических минимумов на уровне 89, то сможем более серьезно обсудить гибель доллара.
Надеюсь, что вы нашли, что-то полезное для себя в этом чтении.
